拼多多营收和利润双双好于预期。受此影响，昨日美股开盘以后，拼多多大幅上涨，一度涨超20%。事实上，早在2022年季度，拼多多的营收和月活数据就已经出现大反弹，亿邦动力就此发问：拼多多的现金奶牛是不是回来了？

2022年季度，拼多多平均月活数为7.513亿，月活净增1790万，创下新高。我们此前就曾预期，疫情不断加剧改变着人们对未来的预期，以性价比著称的拼多多，将在接下来的抢购和囤货中无形受益。

01营收大幅增长

受益于性价比和低线市场

拼多多的业务由三部分构成，分别为广告收入（online marketing services and others，在线营销及其他业务）、佣金收入（transaction services，交易服务）和商品销售（Merchandise sales，自营商品销售）。

2022年第二季度，拼多多营收314.396亿元，较去年同期增长36%。本季度的强劲增长，主要得益于广告收入和佣金收入的增加，同时前两项抵消了商品销售收入的下降。

广告收入251.727亿元，比2021同季度的180.84亿元人民币增长39%，较上季度增加近70亿元（2022年季度广告收入181.58亿元，同比增长29%），占比80%（2021年占比77.28%，2022年季度为76.29%）.

佣金收入62.16亿元，比2021同季度的人民币30.076亿元增长107%。，较上季度增加6.25亿元（2022年季度佣金收入55.91亿元），占比19.77%（2021年占比15.05%，2022年季度为23.49%%）。

商品销售商品销售收入为0.5070亿元人民币，比2021同的19.582亿元人民币下降了97%。未来随卖家越来越多，品类越来越丰富，自营商品销售将不断下降。

不管是广告费和交易佣金，其增长都有赖于快速增长的品类和商品。其中，广告收入增长可能来自两个方面，一是广告提价，二是某些品类的GMV出现暴涨；佣金收入大幅增加，我们预计可能来自多多买菜等新业务的带动。