3. 变动系数在较长的时期内，我们可以考察有效股权资本收益率在不同年度的变动情况。从经济增加值的定义可以知道，提高经济增加值主要有两种途径，一是在投资规模不变的条件下提高投资收益率， 即经营利润增长没有占用额外资金；二是扩大投资规模，将新的资金投入到收益率高于股权资本机会成本的项目中去 。

　　很显然，如果投资规模和经营效率不变，那么本年度有效股权资本收益率与上年度有效股权资本收益率应该保持基本一致 ，但如果投资规模扩大，而追加投资的收益率高于机会成本，则本年度有效股权资本收益率则会高于上年度有效股权资本收益率。 由于投资收益率的提高总是有限度的，企业增加财富的手段应不在于无休止地提高投资收益率，而在于应将更多的资金投资于较高投资收益率的项目中去 。

　　研究有效股权资本收益率的变动情况能充分反映企业因有效扩张而带来的经济增加值 ，因此能更地反映企业的成长性。在较长时期内，如果我们假定公司的变动率等于股权资本的增值率，则变动系数 ( 的变动率 ) 与有效股权资本收益率之间应该有以下关系：