而竞争上，TikTok的冲击已到。据一项对美国Z世代用户的调查，2020-2021年，TikTok用户的每周使用量增加了13%，已经超过了Snap。
Sensor Tower 商店情报数据显示，2022年4月TikTok在全球App Store和Google Play吸金超过2.96亿美元，蝉联全球移动应用（非游戏）收入榜。
局限条件纷纷翻脸下，Snap广告基本盘被压缩，2022Q2，收入增速进一步下降，利润亏损也进一步拉大。 基于此，Evercore ISI、高盛、J.P摩根公司和摩根士丹利等诸多投资机构，纷纷对Snap下调评级。以Evercore ISI为例，其将Snap目标价从26美元下调至14美元。
且目前看，行业低景气度会持续较长时间，毕竟抗打的Google，也在7月1日发布警示称，“广告支出将会随着经济衰退的临近而下降”。
更雪上加霜的是，基本盘业务短中期增长乏力，增长盘商业化的故事也续不上。
随着时间推移，过去印度市场（其他地区）大肆烧钱，拉来的低收入地区用户的问题显现——如下图，2022Q2其他地区的ARPU为负增长，说明这些新增的日活用户大多还只是白嫖。
而Spotlight、AR业务，还处于商业化早期阶段，指望不上如此看来，广告业务正被推至悬崖凝视深渊，新的商业化故事还未成型，资本市场一时半会对Snap很难再乐观起来。毕竟也不是Snap一家，整个北美社交领域都在遭受严苛审视。
04小结
拥有独特社交生态的Snap，没能成为房间里的大象TikTok脚下的幸存者。
其用户扩张吃到的印度市场红利，是TikTok被监管压制空出来的，潮水褪去，暴露裸泳本质。增长业务上和TikTok打差异化，虽有进展，但负重前行。
而宏观经济和隐私政策的变动，使得广告神话不再，且这里同样有TikTok的强势竞争。没看到，Facebook、Twitter等巨头，都在如履薄冰。
从未经历过如此复杂环境的年轻科技新贵，如今正站在悬崖边上。前两年热度高的新茶饮赛道今年来哀鸿遍野：奈雪的茶几次跨越食品安全底线、茶颜悦色在起家根据地长沙大规模闭店、喜茶降价告别30元时代、奈雪之外的“新茶饮第二股”迟迟没有出现......抛开如今已卷成“红海”的新茶饮，资本又寻到了“新欢”——新茶饮供应链企业。