申请场外个股期权资质要点

在经济下行的时候，原来一些质地不错的企业也会陷入困境。对于困境企业而言，通过破产重整焕发生机，也许是蕞后一根救命稻草；申请场外个股期权资质要点对于投资人而言，未来真正的赚钱机会，也将出现在更多、更复杂的破产重整项目中，我们来谈谈重整投资已经展现出的四个变化趋势。

第1个趋势，是从被动投资到主动投资。

什么是被动投资？以往一些破产项目中的重整投资人，往往本身就是破产企业的债权人，他们随着陷入危机的破产企业一起被困在了“水中”，不得不通过参与重整投资寻求蕞后的“上岸”机会，比较典型的就是一些作为困境企业债权人的AMC公司。

什么是主动投资？这几年里，逐渐有一些“岸上的人”也瞄准了重整投资领域。“岸上的人”，是与困境企业没有关系的外部投资人，他们没有受到困境企业的牵连，而是将重整投资视作一个宝贵的商业机会，主动参与其中。这样的“岸上投资人”，既包括产业投资人，也包括财务投资人。

申请场外个股期权资质要点举两个例子。比如某个号称“蕞牛校企”的大型集团，尽管因为债券违约而陷入危机，但它仍然是外部投资人眼中的香饽饽，大家都想对它进行重整投资以分得一杯羹。这个企业，光是选拔重整投资人就选了足足十个月。还有某个芯片企业，在2021年进入破产重整程序后，它通过公开招募战略投资人，引入了600亿重整资金——多个外部投资人搭建了一个联合体平台，直接收购了这个企业百分之百的股权。在这两个例子中，困境企业的重整投资人，都是因为看中重整项目的商业价值，而主动参与其中的“岸上投资人”。

第二个趋势，是从偶然性投资到经常性投资。

这几年里，无论是AMC公司，还是一些其他的投资人，逐渐把重整投资从偶然性项目变成了经常性项目。比如某家地方资管企业，它并非像一些投资人一样，偶尔投资一个重整项目玩一玩，而是参与到了一系列企业的重整项目中，有时候是担任重整企业的管理人，有时候是重整企业的财务投资人，逐渐把重整投资变成了企业本身的一条主线业务。越来越多“经常性投资人”的出现，就是重整投资市场逐渐走向成熟的标志。

第三个趋势，是从短期投资到长期投资。

短期投资，往往都是以快速套现为目的的短平快式投资。以往的很多重整项目，投资人都是抱着这样的心态参与其中的。但现在却有投资人愿意把重整项目作为一个长期性的投资——虽然这家企业当下陷入困境了，但它身处朝阳行业，或能通过重整剥离不良业务，这便能让投资人看到它长期发展的潜力。比如江苏有家企业计划重整后运营几年，等到利润达标了再上市，申请场外个股期权资质要点投资人看好它，几十亿的资金投进去了，退出时间也放在几年后。

第四个趋势，是从单点投资到产业投资。

什么叫产业投资？有些企业，作为产业投资人，通过入主同领域的困境企业来实现自身产业整合。比如某个从事光伏产业的集团，它在2014年时通过参与某个主营光伏电池组件业务的A股上市企业的重整，将这个企业纳入了自己的架构下；在这之后，它进一步在集团内部进行了核心资产调配，原有的两家香港上市公司，一家深耕硅类相关的化工领域，一家主营光伏电站，通过重整收入的A股上市公司，主营硅片和其他电池组件的制造；2018年，申请场外个股期权资质要点它再次通过重整投资的方式将另一家A股上市公司收入麾下，进一步完善了集团在光伏领域的产业布局。