凭借这一轮营收的高速增长，Alphabet作为与苹果、微软、亚马逊齐头并进的四大旗帜性科技公司，市值均已迈入“万亿俱乐部”。

但是进入2022年以来，连续两个季度财报数据均显示单季净利润的上升速度进入到了低增长空间：其中，Alphabet Q1净利润164.36亿美元，同比下降8.33%；Q2净利润160.02亿美元，同比下降13.62%，较Q1大幅下滑的净利润再次下降2.6%。

时间拨回三年前，不难看出，Alphabet持续七个季度净利润增长速度上行与新冠大流行的过程正好有着微妙的衔接。

基于防疫需要的社交控制和工作娱乐需要，Alphabet主要区域市场的线上需求激增。据Gartner预测，在2019年全球IT成本支出为3.87万亿美元，而在疫情加速的2020年，全球IT成本支出为4.24万亿美元，到2022年，这个支出项目的数字将会达到4.47万亿美元。

庞大的市场需求随后就反馈到了Alphabet的市场营收上。2019财年，Alphabet的美国本土市场营收为748.43亿美元，2020财年在疫情导致的经济制动和宽松经济政策刺激相互作用的环境下，美国本土市场营收为850.14亿美元，而在与新冠病毒开放式共存的2021财年，Alphabet在美国本土市场营收已经攀升到了1179亿美元，本土市场营收增长幅度由13.5%提升到了38.6%。

但需要注意的是，虽然在宽松的经济环境下有助于疫情之下数字经济市场的稳定增长和繁荣，在更宏观的角度看，欧美主要经济体自疫情以来通过刺激手段对整体经济的提振依然没有达到预期的效果。

同时，持续的量化宽松刺激政策正在带来经济上的伤害：截止到目前，美国10年/2年期美债收益率差在负值区域进一步扩大，一度达到-25.7个基点，倒挂程度创下2000年互联网泡沫时代以来深，这段曲线已经在两周多的时间内始终处于倒挂状态，而几乎所有的观察机构认为倒挂可以被视为重要的经济衰退指标。

进入2022年，为了应对通胀， 有机构预测美联储将全年加息六到七次，截止到发稿前，美联储本年度的第四次加息应声落地。

在宏观经济环境进入通缩周期的背景下，尽管Alphabet的市场营收还趋于稳定，但投资市场的信心却屡受打击。这也就解释了在进入2022年以来连续两个季度的财报表现尚佳的情况下，Alphabet依然蒸发掉了约22%的股价。

所以，即使Alphabet在自身市场营收相对稳定的基础上，需要面对仍然是失去宏观支撑的风险与市场信心不足的挑战。

02隐私政策：巨头之间的猫鼠游戏