阿迪达斯错在何处？

大中华区曾是阿迪达斯倚重的收入来源之一。2020年之前，阿迪达斯在大中华区实现了销售额连续23个季度的双位数增长。在新的五年战略中（2020-2025），阿迪达斯此前还将大中华区列为其三大战略重点市场之一，预计到2025年，大中华区、EMEA将会与北美市场一起，为公司贡献约90%的销售额增长。

但五年战略还未行至一半，阿迪达斯在中国就遭遇了滑铁卢。问题究竟出在哪里？

首先让阿迪达斯头疼的就是库存问题。在2022年第二季度财报中，阿迪达斯透露公司库存增加了35%，达到54.83亿欧元。

其实，阿迪达斯的库存问题由来已久。在疫情之前，阿迪达斯就已经处在低现金流、高库存的状态之下。根据财报显示，截至2019年12月，阿迪达斯的库存达到48.5亿欧元，现金流则只有8.73亿欧元。当时，安踏的现金流是阿迪达斯的三倍左右。

积压的库存也让阿迪达斯过去几年里不断进行打折促销。早在2020年初，阿迪达斯就进行过力度极大的打折活动，动辄优惠力度就在3折、5折。在2022年第二季度财报电话会议上，阿迪达斯表示预计下半年，打折促销活动会明显增加，尤其是大中华地区，这是清除过剩库存的必要举措。

通过打折提振销量是有效的举措，只是此举可能会进一步损伤阿迪达斯本就处在下滑状态中的毛利率水平和收入水平。

财报中也提到，阿迪达斯将在大中华区加大折扣力度，特别是9.9（Shopee平台年度大促，针对东南亚和中国台湾市场）和双11等购物节，这一举措预计短期内会带来4亿欧元的损失。打折的办法注定只能是饮鸩止渴，但无奈的阿迪达斯已经用了好多年。

交货时间长、销路不畅，更深层次反应了阿迪达斯的供应链问题。

据媒体报道，一双运动鞋从张设计草图到终将成品运送到门店，整个过程至少需要18个月。上市之后，大约75%的运动鞋发售时间不超过一年，为已上市产品进行补单，也需要2至3个月的周期。

耐克CFO Matthew Friend就曾对现在的供应链有所抱怨，他表示商品运输到北美市场的运输时间比疫情前长了大约2周时间，对公司的在途库存量、商品抵达市场产生了重大影响。