记者 | 马越

编辑 | 牙韩翔

当你在购买一杯咖啡或者奶茶的时候，你会发现菜单上的口味越发雷同——譬如“厚乳”“冰博克”“生椰”“油柑”“芋泥波波”等字眼频繁出现，某个口味成为爆款后，它会迅速出现在各个品牌的菜单。

而支撑各家品牌在产品创新上卷出天际的，无非是原料与配方的升级，与小料、咖啡豆、茶叶与奶盖的排列组合更新。一家门店用什么茶、什么咖啡豆、什么奶、什么水果、什么小料，如今都是定义这个品牌的关键要素。

爆款大战背后的赢家是供应商。

以乳制品、原料果汁、小料、代糖、甚至环保纸袋、杯子与吸管为代表的“新茶饮供应链”率先迎来爆发，随后，山姆、盒马、麦德龙等大型零售或生鲜平台的供应商也获得资本青睐。当你把视线投注到更广的行业，会发现整个食品餐饮领域供应商，不同的细分品类都有可能诞生**，其中不乏复合调味料、预制菜、烘焙这样的明星赛道。

如果说以往“供应链为王”这句话是消费商业模式之中的黄金准则，而眼下，这句话已经成为资本市场可以鼓吹的一个新故事。但对于许多人来说，这些公司如同“隐形**”一般的存在，我们试图通过5个问题，来理清投资热潮背后的逻辑。

“很多人会感慨称，多亏了麦当劳和肯德基耕耘这么多年，给我们‘烧’出了很多基础设施。”菁财资本合伙人葛贤通告诉界面新闻，在他看来，近年来中国市场新消费创业热潮的火爆，一个关键因素就是背后供应链的成熟，让很多创业者有了可以快速借助代工厂建立品牌的模式。

譬如为肯德基提供油条、蛋挞皮的千味央厨在2021年9月正式在A股上市，而它的客户还包括必胜客、德克士、汉堡王、赛百味、真功夫、永和豆浆、外婆家和九毛九等等；为肯德基、麦当劳提供鸡肉制品的凤祥股份在2020年7月登陆港交所；以及为肯德基、联合利华、好利来等提供蛋液、蛋粉的欧福蛋业也已在北交所上市。

图片来源：界面新闻 蔡星卓

事实上，食品餐饮供应链爆发的原因是中国餐饮连锁化逐渐成熟。

早期连锁化程度高的餐饮培育的一批供应商，为接下来中国市场的餐饮连锁化提供了基础，而餐饮连锁化率的进一步提升，也在促进上游供应链市场的变革——从小作坊升级到工业化生产，在原材料稳定性、半成品加工能力、产品研发能力、冷链物流效率和成本等方面都有了更高的要求。

“2018年时，中国餐饮连锁化率仅8%，2021年已经达到了15%，2022年大概在18%左右。”番茄资本创始人卿永在采访中告诉界面新闻，“前端餐饮连锁化率的加速，推动了上游食品供应链的发展，一些大型的供应链企业发展速度比原来快很多倍，一些**的企业已经具备了很强头部效应。”

卿永认为，资本对纯餐饮的投资兴趣不再似2021年那般火热，对餐饮供应链服务企业以及具备食品属性的新餐饮更感兴趣。目前，这家机构投资的供应链企业，包括中餐复合调味品供应商味远红芳、预制菜品牌王家渡、新茶饮与咖啡行业创新乳制品供应商塞尚乳业等等。

在他看来，餐饮与供应链价值的变化，是基于产业变化而带来的。餐饮连锁化率的提升一方面释放出餐饮连锁品牌的投资价值，同时也释放出餐饮供应链本身的资本化价值。