根据财政部专项债发行信息披露，我们随机挑选华东、华南、华中以及西南四个地区六个非一线城市的冷链基地进行取样，这六个园区平均建造单位成本约5000元/㎡。假设满足国家骨干冷链物流基地条件仍为大于500亩（约33万㎡）的门槛不变，到2025年100个国家骨干冷链物流基地总面积为3300万㎡，冷链物流基础设施建设投资总额预计约为1650亿元。冷链基础设施及物流运营的蓬勃发展势必对制冷设备如压缩机、核心零部件等行业的发展带来积极的拉动作用。

国家政策和消费拉动双轮驱动冷链物流景气度上升，物流用地以及成熟冷库稀缺等综合因素使得PE和物流运营方不断寻求优质冷链资产；而疫情又进一步激发了投资人对冷链物流的投资意向，使得疫情后冷库市场交易火热：如黑石44亿收购大湾区物流资产（含8万吨冷库项目）等。

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冷链物流服务供给端分析

1.市占率明显提升

民营企业是冷链物流企业的主要组成部分：在2020年中国冷链物流企业中，民营企业72家，国营企业10家，外资企业2家，合资企业10家，港澳台企业1家，其他企业5家。企业业务重点布局的方向为冷链仓储、干线运输和城市配送。

近五年来冷链业务发展迅速，企业营收规模不断扩大。2020年企业（CR100）冷链业务营业收入合计达694.70亿元，同比增长26.36%，占2020年总市场规模的18.13%；企业市场占有率相较于2018年的13.79%、2019年的16.21%逐年增长，冷链市场集中度不断提高。

2020年冷链物流企业前5名（Top5）的营收达到256.42亿元，占到总营收的36.91%；前10名（Top 10）的营收达到409.53亿元，占到总营收的58.95%；前30名（Top30）的营收达到567.58亿元，占到总营收的81.69%；前50名（Top50）的营收达到621.52亿元，占到总营收的89.47%；头部集聚效应进一步提升。冷链物流后50名的营收只占总营收的10.53%，中小企业依然占据多数，冷链物流行业仍呈现散、小、杂的特点。2020年冷链物流企业整体营收水平进一步提升，Top5营收同比增长20.12%，Top10营收同比增长21.69%，Top30营收同比增长33.02%，Top50营收同比增长27.42%。

2.冷链收入前30名重点企业榜单

按中物联冷链委《2020年中国冷链物流百家重点企业分析报告》调查显示，2020年冷链物流企业收入实现增长的三大核心原因分别是：业务体量增长、业务范围扩大、市场需求旺盛。这也可以梳理出冷链物流企业实现可持续性发展以及提升抗风险能力的两大重要途径：1、横向延伸：开拓新业务市场，业务范围向冷链产业上下游环节延展，提升客户业务粘性；2、纵向深化：通过开发新网点和完善网络布局，提高冷链物流企业在单一业务市场的竞争力。

3.按服务模式分类

冷链市场规模近4000亿，但格局非常分散（CR100仅为18.13%）。分散的市场份额吸引了许多企业纷纷布局冷链业务，而数量众多的冷链企业也催生出了多达七种的冷链运营模式。

1）运输型冷链。运输型冷链企业仅为客户提供冷链的干线、支线运输服务，并不提供其他冷链服务（例如产品加工、仓储、分销等）。代表企业有双汇物流。