资产管理公司°属于NPL中的中游，上游主要是银行这样的金融中介机构只，出售不良资产，下游主要是外资、民间投资者(个人、或者小范围内的利益相关者)。通常整个市场的利益分配是: 银行: 资产管理公司:个人=3: 3:4，但因为纯在很多关联交易等，这个投资回报比例是不准确的.

银行通常以本金的10-40%打包出售，但具体也得看项目的质量

资产管理公司接收后自己处置，通过挖掘资产等手段增加债权价值，转让给个人或者更小的地域性资产管理公司，主要是赚差价和处置回现。

而一些个人投资者，或者某笔债权相关利益者，就会购买其中一笔，或者某小地区范围的债权，这就是小额的交易。 (做得好回报率惊人，一笔债权能达到回报率1000%，这也是越来越多的民间个人或机构参与的原因)

处置现状: 这个领域是知识与资本高度集中，是对信息流的投资。NPL是个长期投资和一定的概率性，单笔债权回收现金短的几个月，长的可能需要好几年，甚至十几年，有的债权因债权人死亡或者其他原因，价值就需要通过其他方式体现，引发的是处置成本(时间、资金、人力等)增加，为了分摊抵消这种成本，需要以量来取胜，鸡蛋不放在一个篮子，以低价处置收购很多笔债权的大包

行业从业人员、未来发展: 外资、国内民间投资机构进入NPL领域，大部分都是早期从四大AMC出来的那帮人，外资大部分也是这样的人在做处置工作，还有些早期接触到不良资产司法系统里的人、律师等，整个市场属于初期，近几年地方政府的债务、房地产行业等的危机，这个市场越来越活跃。

至于王二说的限制，可能是早期国家的四大AMC对接固定的银行的不良资产，对处置转让等中存在定的限制，比如有些涉及国有资产等债权在处置时不能转让给外资等政策性要求，此后对资产包的额度是没有限制的

自bai成立以来，我国的四大资产管理公司du分别zhi对四大国有商业银行的不良资产进dao行了两次剥离:

1999-2003年四大AMC收银行6042亿不良资产，这一阶段的收购完全由政府导向，资金多由央行再贷款方式提供，价格按账面价值。1999年政府划定不良资产的剥离范围，为四大国有商业银行及国家开发银行1.4万亿元不良资产。不良资产按照帐面值剥离，收购资金全部由政府安排，按照回收现金额的一定比例(信达、华融为 1%、东方、长城为 1.2%)给予金融资产管理公司绩效激励。

从2003年起，商业银行改革加速，四大资产管理公司收购不良资产的方式也转为非行政审批的方式，通过公开招投标进行。收购价格是按市场价格，而非账面价值。政府加速国有商业银行改革步伐，首先对建行、中行注资，推动建行和中行进行股份制改造%并尽快上市。与次政策性剥离的区别是，第二次剥离不再采用按帐面值剥离的方式，而是采取商业化运作模式.由央行牵头组织不良资产包招标，由四大金融资产管理公司参加投标，从而自剥离之时起锁定资产损失。

2004年6月，中行和建行再次剥离不良资产共2787亿元 (中行1498亿元，建行1289亿元)，均为可疑类贷款，采取封闭式招标竞价，信达以约31 %的高价夺标。这部分再贷款由信达负责偿还，偿还期限为五年。

2005年6月，工行将4590亿元可疑类贷款打成35个资产包，面向四家AMC招标，平均转让价格为资产面值的26.38%。这次竞价中，长城拿到 17个资产包，占该次拍卖资产量的56%，中标2570亿元，东方、信达、华融分别中标1010亿元、571 亿元、238亿元。

另一方面，银行仍然以定向的方式把不良资产交给对应资产管理处置，在2005年工行把在2460亿元损失类贷款只直接交由华融处置。

市场化转型R

在未全面转型商业化运作前，财政部给四大AMC设立了一定的考核办法。2004年4月，财政部出资产管理公司投资、委托代理、商业化收购业务风险管理办法，为资产管理公司商业化运作创造条件。资产管理公司经营范围新增三大内容: 一是根据市场原则，商业化收购、管理和处置境内金融机构的不良资产，二是接受委托从事经金融监管部门批准的金融机构关闭清算业务;接受财政部.人民银行和国有银行及其他机构委托的不良资产管理与处置业务，三是运用资产公司现金资本金对所管理的政策性和商业化收购不良贷款的低债资产进行必要投资。资产管理公司经营范围获得重大突破。四大AMC从其他银行收购不良资产。2004年期间，信达收购交通银行不良贷款、竞价收购上海银行、深圳商业银行等十几家金融机构的不良资产包,上万亿元。

目前四大AMC已经转型为市场化的资产管理为主的混业经营金融机构。2008年，财政部印发《金融资产管理公司资产处置管理办法·(修订)》的通知，鼓励资产管理公司转型， 探索可持续发展之路。在2009年之后，由于政策性任务逐渐完成，四大AMC在此后先后加强了商业化进程，虽然具体定位不同，但都在向金控集团Q方向发展。

2010 年6月信达率先股改，于2013 年12月在港交所上市: 2012年10月华融完成股改，2013年2月下旬，财政部发函正式批复东方、长城两家公司启动股改方案研究及股改准备工作。股改使AMC由政策性机构向商业性机构的身份转型，还将引进战投、整体上市。股改的完成意味着获得更多的市场准入，如进入银行间同业拆借市场、发行金融债券、放行非金融机构不良资产收购业务等，AMC已经进入利润高增长期。

主要是四大国有bai资产管理公司东方du%、长城、信达和华融，当年四zhi大银行上市剥离的不良dao资产主要是出售给这四家

1、中国东方资产管理公司 对应接收中国银行的不良资产

2、中国信达资产管理公司。 对应接收中国建设银行和国家开发银行部分的不良资产

3、中国华融资产管理公司Q 对应接收中国工商银行部分的不良资产

中国长城资产管理公司。对应接收中国农业银行的不良资产4

5、现在各公司同样也接收、处置其他金融机构和非对口银行的不良资产

不良资产收购市场的卖方:又称为不良资产的供给方或提供方，包括银行、非银行类金融机构及非金融机构 (包括实业企业等)