营收与利润
近三年复合增长率（CAGR）、净利润率（需关注研发投入对短期利润的影响）。
现金流稳定性（经营性现金流是否覆盖研发支出）。
研发投入
研发费用占比（需≥3%，符合高新认定要求）、资本化比例（影响利润表结构）。
研发投入产出比（如专利转化收入 / 研发费用）。
税收优惠
15% 企业所得税率优惠、研发费用加计扣除（2024 年比例提升至 120%）。
政府补贴收入占比（需区分持续性补贴与偶然性补贴）。
2. 技术价值知识产权
专利数量（发明专利占比）、授权地域（海外专利壁垒更高）。
专利剩余有效期（发明专利 20 年，实用新型 10 年）、年费缴纳情况。
专利布局集中度（是否围绕核心技术形成专利池）。
技术壁垒
技术lingxian性（与行业竞品对比，是否属于颠覆性技术）。
技术替代风险（如 AI 领域算法更新速度）。
研发团队
核心人员背景（技术带头人行业影响力）、团队稳定性（近三年离职率）。
研发人员占比（需≥10%，符合高新认定要求）。
3. 市场价值行业赛道
市场规模及增速（如新能源汽车电池行业年复合增长率 25%）。
竞争格局（企业市场份额、头部效应是否明显）。
客户质量
前五大客户收入占比（分散度降低依赖风险）。
客户粘性（长期合同比例、复购率）。
产品生命周期
技术迭代周期（如半导体行业 18 个月）、产品更新计划。
4. 政策与资质价值资质含金量
guojiaji专精特新 “小巨人”、北京市新技术新产品（服务）认证。
实验室资质（如 CNAS 认证、国家重点实验室）。
政策敏感度
行业补贴政策变动风险（如光伏行业补贴退坡影响）。
环保、安全等合规成本（如生物医药行业 GMP 认证要求）。
5. 协同价值资源互补性
技术协同（如 A 企业算法 + B 企业硬件实现产品升级）。
市场协同（渠道共享、客户资源整合）。
管理协同
管理团队经验互补（如技术型创始人 + 市场化 CEO 组合）。
二、评估方法选择1. 收益法（DCF）适用场景：技术成熟、现金流可预测的企业（如医药 CDMO 公司）。
关键参数：
预测期：通常 5-10 年，需考虑技术生命周期。
永续增长率：一般取 GDP 增长率（2%-3%）。
折现率：12%-15%（风险溢价高于传统行业）。